El comienzo es positivo, pero promete sumar volatilidad en la semana, en especial teniendo en cuenta que estamos sobre fin de mes. Reposicionamiento de posiciones especulativas, contratos noviembre que entran en entrega, y algunas noticias internacionales que siguen apareciendo cada día. Crisis energética, fuerte suba de precios de fertilizantes y otros insumos, complicaciones logísticas, y todo lo que retroalimenta a la inflación global.

Pero hoy vuelve una tema que no generaba preocupación desde hace algún tiempo, el Covid variante Delta se ve en alguna tapa internacional, y nada más y nada menos que en China. Ojalá no pase a mayores, pero hacía tiempo no veíamos este tipo de títulos, y menos hablando de que ese país está confinando algunas localidades en las cuales se detectaron focos de contagios.

Los mercados internacionales cerraron la semana pasada con mejoras en los principales granos, y sigue siendo el trigo el favorito al momento de los movimientos fuertes al alza. Es ahí donde más se nota la diferencia con nuestro mercado. Soja y maíz localmente sumaron US$/tn al igual que Chicago en la última semana, pero el trigo es otro cantar. 

Por segunda semana, tuvo un comportamiento totalmente opuesto. Subas en Chicago de entre 11 y 13 US$/tn y localmente baja semanal entre 2 y 3 US$/tn, según la posición. Así acumula bajas en dos semanas que llegan a los 11 US$/tn para el trigo dic en MatbaRofex (como referencia). En el mismo período, el trigo en Chicago ganó 8 US$/tn. El que no para de subir es el trigo Minneapolis: sumó 24 US$/tn en las últimas dos semanas.

Con este panorama queda claro el efecto de las “intervenciones” en los mercados. Más allá de que no haya medidas oficiales, el solo hecho de rumores, noticias que van y vienen y datos que son reales (como es la falta de nuevas ventas al exterior), hacen que los mercados pierdan valor mas allá de lo que ocurra internacionalmente. Al momento las DJVE de trigo 21/22 están clavadas en 9,06 mill tn, así como las de maíz 20/21 en 38,65 mill tn.

¿Qué mirar esta semana?

Cómo “positivo” para los mercados de biocombustibles seguimos viendo que los mercados energéticos siguen volando: petróleo WTI (West intermediate Texas) raspando los 85 US$/barril, ¡máximo desde 2014!  Mismo comportamiento para Gas Natural, nafta y Etanol.

Eso se traduce en mejores márgenes para la industria de biocombustibles y obviamente mejora la demanda de maíz y aceites para ese uso.

De todas maneras no hay que olvidar la preocupación por la inflación global, que seguramente va a derivar en medidas para evitar que siga creciendo y puede así poner techo o generar bajas en estas subas tan fuertes. Por ahora sigue todo en modo alzas.

-Nos acercamos a fin de mes y en general los “mercados se reposicionan”. Pueden cerrar posiciones, pasar a nuevos meses, o pueden en el caso de noviembre ir a entrega.

-Cómo continúa la demanda desde China, que se reactivó las semanas anteriores. Los precios del cerdo después de tocar un piso, vienen recuperando y eso puede ser positivo.

-La firmeza del trigo puede favorecer a otros granos por su uso como forrajero.

-Cómo continúa la siembra de la gruesa en Sudamérica y obviamente el clima en la misma región.

Tengamos en cuenta que los cambios que hizo el USDA en su reporte de octubre (que resultaron bajistas), consideran un incremento de stocks finales en USA, asumiendo que desde Sudamérica tendrán una gran competencia en el mercado mundial. Es decir “el mercado” “asume o toma como dato de mercado” lo estimado por el USDA. Osea que entre Brasil, Argentina y Paraguay sumaremos en pocos meses 205,5 mill tn (12,6 mill tn más que el ciclo anterior).

Como siempre cuento, los mercados se mueven en base a expectativas y luego en base a si se cumplen o no. Podemos decir que la expectativa es bastante “alta” en cuanto a producción de Sudamérica.

Si bien es verdad que Brasil viene avanzando bien, sigue recibiendo lluvias, y de acuerdo a   Safras & Mercados se lleva sembrado el 35% del área (vs 16% del 2020), todavía queda mucho por delante como para firmar que esos más de 200 mill tn se van a lograr.

Otra “expectativa” que parece algo súper optimista es la producción esperada para Argentina: 51 mill tn, cuando localmente por ejemplo la Bolsa de Cereales de Buenos Aires en su primera estimación habla de 44 mill tn.

Por otro lado, buen arranque y temprano en Brasil, seguramente –y buen clima mediante- significa cosecha que ingrese más temprano al circuito comercial, y mas maíz de segunda.

Como siempre concluyo, son muchos temas que generan incertidumbre, internacional y localmente. En ese contexto, si comparamos los valores de la nueva campaña seguimos viendo ventajas respecto a los del año pasado. Entonces la gran pregunta es si los capturamos o no.

Recordá que “capturar” no significa “vender”, sino aprovechar las herramientas de coberturas flexibles que nos brindan los mercados, para de esa manera poner pisos y estar cubiertos a posibles bajas inesperadas, sin dejar de poder participar en nuevas subas.

¡Buena  semana! Que sea de buenas lluvias y buenas decisiones.