¿QUÉ PASÓ DURANTE LA ÚLTIMA SEMANA?

En la última semana de enero, los futuros agrícolas comenzaron a operar con mayor información fundamental en medio de la reapertura por 3 semanas de la administración de Trump. A pesar de ellos, el principal driver estuvo dado por el desarrollo en torno a las negociaciones entre China y Estados Unidos.

En tanto, los operadores también se hayan atento a los recortes productivos de cosecha brasilera.

Encuentros de mandatarios

En los días 30 y 31 del mes pasado, se desarrollaron en Washington una nueva rueda de reuniones en medio de la tregua comercial entre China y Estados Unidos. En la semana previa, funcionarios norteamericanos mostraban cierta distancia y pocas expectativas en cuanto a las reuniones a llevarse a cabo.

De hecho, cancelaron una reunión previa con fines preparatorios, presionando en los valores de la soja en Chicago. A pesar de ello, surgieron rumores de fuentes privadas de compromisos de compra de un volumen importante de soja norteamericana por parte de China. Luego, en medio del desarrollo de las reuniones, se dieron a conocer declaraciones optimistas del presidente de Estados Unidos, generando tranquilidad en los operadores del mercado.

China por su parte realizó la compra de soja norteamericana por un volumen entre 1 y 2 millones de toneladas sobre finales de la semana. Además, anunció un compromiso de compra por 5 millones de toneladas, como señal de buena voluntad entre las partes. Cabe destacar la finalización de la tregua comercial en 1 de marzo, por lo que se acota el tiempo para la materialización de un acuerdo. Para el mes de enero, se espera una reunión entre los presidentes de ambos países.

Otro aspecto que comenzó a darle claridad al mercado fue la emisión de informes oficiales con respecto a las exportaciones semanales y la posición de los fondos. Si bien los datos son del año pasado, se irán actualizando en forma semanal.

En lo que respecta a la producción en Sudamérica, consultoras siguen reduciendo la producción estimada para Brasil. Si bien el consenso general rondaba en un promedio de 115-117 millones de toneladas, se dieron a conocer nuevos informes donde se recortó aún más la producción, ubicándolas en las 112 millones de toneladas. Las cifras oficiales de la CONAB se mantienen en 118 millones de toneladas. La cosecha muestra un avance del 20% en los estados más afectados por la seca, adelantada con respecto a campañas anteriores.

Mercado local

A nivel local, el dato de mayor relevancia en el mercado fue el incremento en la producción estimada de maíz. La Bolsa de Cereales incremento de 43 a 45 millones de toneladas la producción local para la campaña en curso, a causa de las condiciones en lotes de maíz temprano. Con respecto a la soja, no hubo variación en las estimaciones productivas, en medio de preocupación por excesos de lluvias, principalmente en el norte de nuestro país.

Con respecto al trigo, se mantienen por encima de los 200 dólares los precios disponibles, mientras comienza a verse mayor interés por parte de importadores brasilero. Para la cosecha nueva, ya se empezaron a formar precios en torno a los 200 dólares.

El contexto financiero también pesó sobre los precios del disponible. Con una tendencia alcista a principios de la semana, el precio del dólar se vio presionado al final de la semana, finalizando por debajo de los $ 37 el tipo de cambio comprador del Banco Nación, por debajo de la banda inferior de flotación. Para frenar la baja, se autorizó al Banco Central a realizar comprar diaria de 50 a 75 millones de dólares diarios.

RECOMENDACIONES DE COMERCIALIZACIÓN

Bajo este escenario, desde fyo compartieron recomendaciones de comercialización para soja y maíz.

Soja

• Por el momento no sería recomendable vender por debajo de 250 U$S/tt, de llegar a ese nivel comenzar a realizar ventas.
• El precio objetivo de 260 U$S/tt parece difícil de alcanzar.
• Una opción para llegar a 250 US$ sería vender un tonelaje 50% May-19 y el otro 50% Nov-19.
• Recomendamos acompañar ventas con compras de opciones CALL. La opción CALL mayo a 250 U$S/tt tiene un costo de 5,60.
• Otra posibilidad para llegar a los 250 dólares sería sumarle a las ventas de soja May-19 lanzamientos de opciones CALL que implican el compromiso de vender un tonelaje adicional al precio de ejercicio que está muy por encima del precio actual del mercado*

* Se puede poner un techo en soja Nov-19 de 272 US$ sumando al precio de venta de soja May-19 8,2 dólares (241,9 + 8,2 = 250,1). Un techo en trigo Dic-19 de 201 sumando 7,4 US$ (241,9 + 7,4 = 249,3)

Maíz

• Los precios ya alcanzaron los valores que estábamos esperando para la campaña nueva (145 Abril y 140 Julio).
• Para los que aún no realizaron ventas de la campaña nueva recomendamos ir tomando algo a estos valores.
• Ello se podría complementar con la compra de opciones CALL para acompañar a la suba. Por ejemplo, el CALL de maíz Jul-19 de 150 US$/tt se puede comprar pagando 2,90 US$.
• Se recomienda comparar sobre Jul-19 la opción CALL debido a que hacerlo sobre Abr-19 nos da muy poco tiempo de cobertura.
• Al igual que en soja, se puede mejorar el valor comprometiendo ventas futuras*

* Se puede poner un techo en Nov-19 de 280 US$ sumando al precio de venta de soja May-19 5,5 dólares (145,5 + 5,5 = 151). Un techo en trigo Dic-19 de 209 sumando 4,4 US$ (145,5 + 4,4 = 149,9)