Esos antipáticos mercados

Jorge Vasconcelos
jvasconcelos@ieral.org


En los últimos meses se había armado una jugosa "bicicleta financiera" alentada por el propio gobierno para aportar calma a la transición electoral, por la cual grandes inversores podían colocar fondos en pesos a una tasa de entre el 27 y el 29 % anual en títulos públicos (BONAC) o del Banco Central (Lebacs) y cubrirse contra una devaluación a través de seguros de cambio ofrecidos por la propia autoridad monetaria a través del ROFEX, a un costo del orden de 17 % anual. Pero esos contratos cubren el riesgo de un salto en la paridad del mercado oficial de cambios, no ante una disparada del dólar billete. Por lo tanto, la "bicicleta" funciona si se prevé la unificación del mercado de cambios para 2016, tal como han planteado algunos de los candidatos de la oposición, pero no da garantías si subsisten los controles y se amplía la brecha cambiaria. Así, se da la paradoja de que este mecanismo (muy costoso para el estado en caso de una devaluación) se activa cuando el mercado ve posible un triunfo de la oposición y deja de cumplir su objetivo si los operadores adjudican mayor chance electoral al oficialismo. Esto es lo que hemos visto en los últimos días, y podría repetirse en caso que subsista la incertidumbre acerca de la política económica que habrá de aplicarse a partir del 10 de diciembre.

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