Los "dólares del colchón", ¿el recurso del próximo gobierno?

Jorge Vasconcelos
jvasconcelos@ieral.org


Desde el 2011, el año en que se introdujeron los controles más severos al mercado de cambios y al comercio exterior, el saldo será de crecimiento cero (o levemente negativo) hasta el 2015. En igual período, el PIB mundial registra una expansión de 14,4 %( fuente: FMI), abriendo una brecha significativa con la trayectoria de nuestro país. Cuando se considera la producción industrial, se tiene una diferencia similar, aunque en este caso conformada por una caída de 2,5 % entre 2011 y 2015 para la Argentina y un aumento de 11,4 % para este indicador a nivel global (fuente: CPB World Monitor). El problema está en que la actividad económica no tiene asegurado un rebote por el sólo hecho de haber caído antes. El próximo gobierno no tendrá más remedio que buscar estimular las exportaciones y la inversión, porque la vía del consumo y del gasto público lucen agotadas, pero el momento en que esto ocurra es incierto, porque depende del perfil de la nueva administración, de su origen oficialista u opositor, de sus preferencias por el gradualismo o el shock. La paradoja está en que, cuando las prioridades comiencen a desplazarse a favor de las inversiones y de las exportaciones, se necesitarán más dólares que nunca, porque ambas variables son muy dependientes de la capacidad de importar. Esto en un contexto en el que el sector público estará buscando cubrir parte del rojo fiscal con endeudamiento externo. Será el momento de usar el "fondo anticíclico privado" que diversas estadísticas cifran en los 200 mil millones de dólares en manos de argentinos, sea en activos radicados en el exterior, sea en el "colchón" y en las cajas de seguridad del país.


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