Coordinador: Jorge Vasconcelos

Editorial - Juan Manuel Garzón

¿De cuántos agro-dólares podrá disponerse en 2016?

• Este año terminarían ingresando US$ 26.100 millones en exportaciones vinculadas a granos y sus principales derivados industriales. La caída es de US$ 3.100 millones respecto de 2014 (-11%), magnitud menor a la baja de precios externos, que superó holgadamente el 20% en todos los productos clave
• Para el 2016 se proyecta un escenario base de exportaciones por US$ 23.800 millones, un ajuste de US$ 2.300 millones (-9%) respecto de este año. Se supone estabilización de precios internacionales en niveles medios inferiores a los del 2015, y un ciclo 2015/2016 de menor producción, considerando además que no se regularizan las existencias sojeras
• El flujo proyectado 2016 se aproxima al observado en promedio durante el período 2008/2010. Sin embargo, si el próximo gobierno logra generar confianza y estabilidad, sí regulariza el mercado cambiario y reduce cargas impositivas y trabas sobre el sector, entonces podría hacerse de un flujo extra de divisas proveniente de los "silo-bolsas". Por caso, existencias de 7 millones de toneladas que se venden a los precios esperados del 2016 generarían una inyección adicional de divisas del orden de US$ 2.400 millones

En Foco 1 - Joaquín Berro Madero

El crédito bancario se mueve al ritmo de la coyuntura económico-electoral

• Impulsado por las colocaciones a Plazo Fijo, se acelera el ritmo de expansión de los depósitos en pesos del sector privado en los bancos; pasando de 1% m/m en agosto, a 3,3% m/m en septiembre
• En este contexto, los créditos en pesos al sector privado también se aceleran, motorizados por las líneas vinculadas al consumo y con garantía prendaria, que pasan de 2,9% m/m en agosto a 3,5% el mes pasado
• La mayor demanda de crédito para bienes de consumo parece reflejar expectativas de devaluación y encarecimiento de esos bienes a partir de diciembre

En Foco 2 - David Anton

Inflación: septiembre mostró un quiebre en la tendencia de desaceleración, tanto en términos mensuales como anuales

• Según el relevamiento de precios de la Universidad del CEMA, la inflación se aceleró en septiembre y se ubica en un 26,60% anual, rompiendo la tendencia a la baja observada durante los últimos 10 meses
• La inflación mensual también experimentó un repunte y marcó un 2,23%, luego de haber mantenido un ritmo estable de 1,70% durante los 4 meses previos
• El ´ancla cambiaria´ y el congelamiento en las tarifas de servicios públicos se reflejan en la contenida variación observada en rubros que, a su vez, son los que mayor ponderación tienen en el índice general de precios. Por lo tanto, un cambio en estas variables podría acentuar el repunte registrado

En Foco 3 - Patricio Vimberg

Los flujos de Inversión Extranjera Directa castigan a los países exportadores de commodities

• Según datos de UNCTAD, el ingreso de capitales destinado a emprendimientos productivos para los países exportadores de productos industriales continua en ascenso y en 2014 registró una cifra de US$ 441 mil millones
• En cambio, la IED hacia países exportadores de commodities (grupo de los cuales forma parte la Argentina) ha comenzado a caer desde 2011 y actualmente equivale a la mitad del monto ingresado a los países exportadores de productos industriales
• La divergencia en los flujos de IED responde a los cambios que se aprecian a nivel mundial: menor dinamismo en el comercio internacional, apreciación del dólar por la expectativa de suba de tasas de la Reserva Federal, desaceleración del crecimiento en China y la consecuente contracción de sus importaciones

En Foco 4 - Eliana Miranda

Internacional: conviviendo con la turbulencia, aunque sin llegar a una crisis

• El precio del petróleo ha pasado a ser uno de los indicadores que, con su volatilidad, resume en forma apropiada los recurrentes cambios de humor de los mercados, en una economía mundial que proporciona datos contradictorios
• Contribuyen a la volatilidad los interrogantes acerca del piso para la desaceleración de la economía de China y el momento en el cual la Reserva Federal de Estados Unidos habrá de comenzar a subir las tasas de interés
• Sin embargo, para instituciones como el FMI, el rumbo de la economía mundial podría estabilizarse en el futuro cercano con países desarrollados y emergentes creciendo en torno a 2 % y 4 % anual promedio, respectivamente. Existen condiciones para que estas proyecciones se cumplan, aunque por el momento predominan las turbulencias

En Foco 5 - Vanessa Toselli

El dato regional de la semana: Repuntaron en setiembre las ventas de autos nuevos en todas las regiones, pero en el acumulado del año siguen debajo de 2014

• Los datos del último mes mostraron variación positiva, con un promedio nacional de 13,9 % interanual, pero en nueve meses de 2015 la variación es negativa (-9,3 %) respecto de igual período del año pasado
• El promedio de la variación de setiembre esconde una gran dispersión, ya que mientras en CABA los patentamientos cayeron 1,3 % interanual, en Formosa subieron 60,6 %. Otras provincias con aumentos significativos fueron Jujuy (43,8 %), Salta (38,1 %), Santiago del Estero (35,0 %), Neuquén (33,9 %), Río Negro (32,4 %) y Chaco (28,9 %)
• En el acumulado de 9 meses, los datos son menos heterogéneos, ya que frente a una caída promedio de 9,3 %, se tiene una merma de 14,6 % en CABA y de 14,4 % en Mendoza, con Santa Cruz y Río Negro con variaciones cercanas a cero y con una suba de 6,2 % para el caso de Neuquén

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