Coordinador: Jorge Vasconcelos

Editorial - Juan Manuel Garzón

Un nuevo escenario para los precios internacionales de Commodities

• Los precios internacionales de las materias primas cayeron un 35% en los últimos 12 meses, aproximándose al ajuste de 42% observado durante la crisis internacional de 2008/09. En aquél momento, la merma de las cotizaciones obedeció a una contracción de la demanda, mientras que, actualmente, este fenómeno está impulsado por un fuerte aumento de la oferta (petróleo, granos, leche cruda)
• La caída de precios afecta los ingresos de divisas de la mayoría de los países de la región. En el último año, la merma para la Argentina de las exportaciones totales ha sido de 16%, equivalente a 2,3% del PIB. En Brasil, las ventas al exterior se recortan un 12% (1,2% del PIB) y en Chile lo hacen un 10% (2,9% del PIB)
• En caso que los actuales precios de las commodities se mantengan, si la Argentina exportara los mismos volúmenes del período 2012/2014, entonces el país habrá de disponer de 7,5 a 8,0 mil millones de dólares menos por año. Este cálculo contempla la incidencia de los principales productos pampeanos: trigo, soja, maíz, harina de soja, aceite de soja, leche en polvo y carne bovina

En Foco 1 - Patricio Vimberg

La apreciación del peso en los últimos 12 meses fue mucho más significativa cuando se mide contra la canasta de monedas (33%) que en relación al dólar (14%)

• A la devaluación frente al dólar del real, del euro y del resto de las monedas de los socios comerciales, se sumó en los últimos días el ajuste de la paridad del yuan chino
• Así, el índice de Tipo de Cambio Real Multilateral, que 12 meses atrás se situaba en 1,32 para una base 1 en 1997, en agosto de este año se ubicaría en 0,99
• La brecha entre el tipo de cambio que computa la canasta de monedas y el bilateral contra el dólar estadounidense, que era de 35 p.p. en febrero 2014, se está achicando a 19 p.p. estimados para agosto de este año

En Foco 2 - Joaquín Berro Madero

El porcentaje de cheques rechazados pasa de 2,4% en 2014 a 3,2% en 2015

• Los datos corresponden a los primeros siete meses de cada año, y son los mas elevados de la década, con guarismos en torno a 2,1% para los años 2012 y 2013
• En lo que va del año, el monto de cheques compensados aumenta a un ritmo de 23% interanual, mientras que el de los cheques rechazados lo hace al 64%
• El pico del deterioro de la cadena de pagos se observó este año en los meses de marzo y mayo, con una mejora de este indicador en los meses subsiguientes

En Foco 3 - David Anton

En Julio se observó una marcada aceleración en la variación de los precios al consumidor

• El índice de precios al consumidor de la Ciudad de Buenos Aires registró una variación mensual de 2.04 % en julio, que compara con el 1,35% de junio
• Los rubros cuyos precios más aumentaron fueron ´Recreación y cultura´ (4.06%), ´Alimentos y bebidas no alcohólicas´ (2.29%) y ´Vivienda, agua, electricidad y otros combustibles´ (3.28%)
• En la medición anual, Alimentos y Bebidas, que es el rubro de mayor ponderación en el índice (17,07%) está subiendo un 22,8%, por debajo del promedio (25,3%)

En Foco 4 - Eliana Miranda

Internacional: El yuan chino se suma a la ronda de monedas que se devalúan frente al "súper dólar"

• La decisión del gobierno chino tomó por sorpresa y alteró el ritmo de los mercados. Un yuan más débil conlleva el riesgo de caídas adicionales en las importaciones chinas, tanto de commodities como de bienes terminados, así como una competencia más difícil para los países exportadores de productos industriales
• De todos modos, también es cierto que esta medida forma parte de un set de instrumentos que buscan lograr una revitalización del crecimiento de China. Si esto se cumpliera, habría también un efecto de compensación en relación a los impactos iniciales
• La devaluación del yuan podría tener efectos deflacionarios sobre los precios de las importaciones de los Estados Unidos. Por esta razón, se produjo una reversión parcial de la tendencia de apreciación del dólar frente al euro, ante la posibilidad de una nueva postergación de la primera suba de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal

En Foco 5 - Alejandra Marconi y Soledad Barone

El dato regional de la semana: Mediando el año, las ventas de autos nuevos no logran repuntar

• La caída en los patentamientos se frenó en julio, con una leve variación positiva (0,3 % interanual). Sin embargo, en el acumulado del año la merma es todavía significativa, de 13,9 % interanual
• Los patentamientos de julio mostraron una notable dispersión en la variación interanual por provincias, con subas de 19,7 % en Tucumán, 14,7% en Tierra del Fuego, 14,1 % en Formosa, 13,4 % en La Rioja y de 12,4 % en Chaco, que contrastan con la caída de 21 % en San Juan, de 12,1 % en Córdoba, de 5,9 % en la Pampa y de 4,1 % en Buenos Aires
• En el acumulado de los primeros siete meses del año, la única jurisdicción que presenta variación positiva interanual es Neuquén, pero sólo con el 0,2 %. Para las provincias pampeanas, las de mayor ponderación en el agregado, la merma en los patentamientos es del orden del 16 %

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