Informe de Coyuntura

Coordinador: Jorge Vasconcelos

Editorial - Jorge Day

El temor a devaluar y su impacto en las economías regionales

• Se entiende la reticencia a mover el tipo de cambio oficial por su impacto negativo en el poder adquisitivo de los salarios. Pero si el atraso cambiario y la ampliación de la brecha terminan trabando las actividades productivas, el mercado interno se verá afectado de todos modos
• Después de la devaluación de enero, el panorama de las economías regionales resultó muy heterogéneo. El NOA y la Patagonia encontraron mecanismos de compensación más sólidos que el NEA y Cuyo
• Los precios internacionales relevantes para las economías regionales se han seguido deteriorando, agravando los problemas de competitividad

En Foco 1- Jorge Vasconcelos y Patricio Vimberg

El impacto sobre la competitividad cuando el costo de insumos importados queda atado al "dólar blue"

• En la medición tradicional, el tipo de cambio real bilateral (pesos por dólar) se ubicó en septiembre sólo 2% por encima de diciembre de 2001, justo antes de la ruptura de la convertibilidad
• Se construyó un tipo de cambio real bilateral "corregido" para intentar capturar los efectos de un encarecimiento de los insumos importados, por las restricciones al comercio exterior y/o al acceso de divisas
• En caso que el 10% de la canasta de costos de la empresa exportadora siga la trayectoria del "dólar blue", entonces el tipo de cambio real bilateral se deteriora en 4 puntos porcentuales. Este impacto puede ser muy significativo en términos de rentabilidad

En Foco 2 - Patricio Vimberg

Se profundiza en el tercer trimestre la caída en las importaciones (-17,8%): causa y consecuencia de la falta de divisas y la recesión

• En lo que va del tercer trimestre las importaciones caen 17,8%, debido a una reducción en la compra de vehículos (-61%) y de piezas y accesorios de bienes de capital (-27,4%)
• Las exportaciones caen 10,4% en el bimestre a agosto, influenciadas por la baja en el precio de los commodities, y 10,2% en lo que va del año
• En los 12 meses a agosto, el déficit de combustibles se encuentra en US$ 5.946 millones, pese a que hay descenso interanual del monto de importación

En Foco 3 - Inés Butler

El PIB con variación nula en el segundo trimestre, pero dispar comportamiento en Oferta y Demanda

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• Las cifras oficiales no reconocen recesión y se reabre la discusión por los precios implícitos
• La demanda agregada se contrajo 3,4 puntos del PIB, resaltando la caída de 3.7% en la Inversión (-7,4% en Equipo Durable)
• Las exportaciones cayeron 7,4% a precios constantes y las importaciones lo hicieron un 10,5%, generando una contribución positiva del sector externo de 1 punto porcentual

En Foco 4 - Joaquín Berro Madero

La tasa de interés por depósitos pierde contra la inflación en una magnitud inédita (-23,6%)

• Los créditos al sector privado en pesos pasaron de aumentar 1,8% interanual en agosto a 1,2% en setiembre
• Las líneas más afectadas han sido las comerciales, especialmente los Adelantos en cuenta corriente, que decrecen 2,9%
• Por su parte, la tasa de interés BADLAR, medida en términos reales, se ubica ahora en su nivel más bajo desde 2007

En Foco 5 - Eliana Miranda

Brasil: La economía inerte, a la espera de definiciones políticas

• La paridad en las encuestas posterga decisiones de consumo e inversión
• La inflación no cede del 6,5% anual, pese al fuerte enfriamiento de la economía, con un crecimiento esperado prácticamente nulo para este año
• La tasa de inversión de ubica en 16,5% del Producto, reduciéndose 1,6 puntos porcentuales respecto a un año atrás

En Foco 6 - Alejandra Marconi y Soledad Barone

El dato regional de la semana: El freno en la actividad económica continúa golpeando la venta de autos

• Las transferencias de automotores, correspondientes a unidades usadas, han tenido una merma interanual de 20,4% en el bimestre julio-agosto (en el segundo trimestre la caída fue de 18%)
• El deterioro es generalizado a nivel provincias, con sólo dos jurisdicciones en las que la caída se limita a un dígito: Corrientes, con -5,9% y Santa Cruz, con -6,1%
• En el otro extremo, las mermas más pronunciadas se observan en San Juan (-26,0%), Mendoza (-25,4%), CABA (-24,0%) y Río Negro (-23,8%)

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