Editorial: ¿Hacia dónde va el esquema monetario - cambiario en Argentina?

• En los 90´, la Argentina mantuvo un esquema cambiario rígido, con amplia apertura financiera y resignando autonomía monetaria. La experiencia sugiere que, para nuestro país, es más conveniente un régimen de tipo de cambio flexible
• Sin embargo, en el último período se ha avanzado hacia una menor flexibilidad cambiaria, se ha recortado fuertemente la integración financiera al mundo y ampliado la discrecionalidad de la política monetaria
• El actual esquema luce inadecuado para hacer frente a los principales desafíos de la economía argentina: aumentar la inversión, reducir la inflación y tener mayor capacidad para amortiguar eventuales shocks externos

En Foco 1: La menor demanda de empleo comienza a pesar sobre la suba de los salarios

• La fuerte suba de los salarios del sector privado formal de los últimos años llevó la remuneración promedio a $6000 a marzo de 2012
• Sin embargo, esta dinámica se ha desacelerado en los últimos meses, dando cuenta de un empeoramiento en las condiciones del mercado de trabajo
• De cualquier modo, los básicos de convenio han alcanzado una proporción muy elevada del salario medio de los sectores, lo que podría afectar la demanda de empleo formal en las empresas o regiones de menor productividad

En Foco 2: En los primeros siete meses del año, el financiamiento a través del mercado de capitales cae un 48%

• La merma se asocia al retroceso de 52% en la colocación de Fideicomisos Financieros
• Si se clasifican los FF por destino, se tiene que las financiaciones al consumo crecen 8% interanual, mientras que las destinadas al sector productivo caen 87%
• Asimismo, el volumen de emisión de ON cayó 25% entre enero y julio de este año respecto de igual período de 2011

En Foco 3: Aumentan las chances de un buen 2013 para Brasil

• El gobierno acaba de anunciar un ambicioso plan pera mejorar la logística, abriendo paso a las inversiones privadas en el sector
• Cierta distensión externa se tradujo en una suba del BOVESPA de 10% en los últimos 15 días. Sin embargo, la nueva política económica impidió que el real se apreciara, a diferencia del peso chileno, que se fortaleció 7% en los últimos tres meses
• En función de estas novedades, se hace factible que el vecino país pueda duplicar su ritmo de crecimiento de 2012 para 2013, pasando de algo menos de 2% a un guarismo en torno a 4%