Coordinador: Jorge Vasconcelos


Editorial - Marcelo Capello, Alejandra Marconi y Benjamín Castiglione
Se filtra el año electoral en la evolución de las finanzas provinciales
• El gasto en capital subió 215,7 % interanual en Mendoza en el transcurso del primer trimestre, un 154,0 % en Santa Fe y un 88,8 % en Córdoba
• A su vez, la variación de las transferencias corrientes y de capital desde el estado nacional ha resultado muy heterogénea, con un incremento de 179,5 % para el caso de Mendoza, de 39,6 % para Santa Fe, de 31,1 % para el caso de CABA y de sólo 23,3 % para Córdoba
• En lo que hace al resultado financiero del primer trimestre de este año, CABA mostró un superávit de 4.420 millones de pesos (mejora de 8,1 % respecto de igual período de 2014), Córdoba de 1.457 millones (3,1 % de aumento), Mendoza de 961 millones (caída de 21%) y Santa Fe de 33 millones

En Foco 1 - Patricio Vimberg
Nivel de actividad: se acentúa la divergencia entre la fragilidad del sector externo y la recuperación de la confianza del consumidor
• La confianza del consumidor mejora los datos del primer trimestre y sube un 44,2% interanual en el bimestre a mayo, apuntalada por el subíndice Bienes durables e inmuebles, que se expande 71,1% interanual (+48,5% en el primer trimestre)
• En los primeros dos meses del segundo trimestre, los indicadores de la construcción muestran un ritmo mayor de recuperación que en el primer trimestre, tanto para el caso del cemento como del ISAC. En patentamientos de unidades 0km se desacelera la caída, aunque subsisten los guarismos negativos (-7,7% interanual)
• Las exportaciones a Brasil, que habían caído un 17,9% en el primer trimestre, profundizan esta tendencia en lo que va del segundo trimestre (-28%)

En Foco 2 - Eliana Miranda
Energía: En busca de un nuevo equilibrio
• El precio del barril de petróleo (Brent) parece estabilizarse en torno a 65 dólares, aunque hay divergencia en las proyecciones a mediano plazo. Existen elementos que permiten esperar abundancia del combustible y, por ende, precios incluso por debajo de los actuales. Pero también puede ocurrir que la oferta de crudo en el futuro no pueda replicar la rapidez de reacción de años anteriores
• La experiencia reciente confirma el rol de Estados Unidos como un nuevo jugador de peso en el sector, con una participación de mercado que pasó de 8 a 12 % del total en un quinquenio. Sin embargo, la oferta de hidrocarburos estadounidense responde a decisiones individuales, que tienen que ver con la rentabilidad y la disponibilidad de factores de producción
• En la Argentina, con precios internos que ahora se ubican por encima de los internacionales, los indicadores de actividad del sector muestran dinamismo, aunque cierta desaceleración respecto de trimestres anteriores. Tiende a confirmarse el potencial de Vaca Muerta, aunque parece necesario un esfuerzo adicional de reducción de costos, que todavía duplican los vigentes en desarrollos comparables de Estados Unidos

En Foco 3 - Inés Butler
¿Cuánto afecta a la productividad el estancamiento de la economía?
• El saldo del último quinquenio es entre negativo y neutro en cuanto a la evolución de los indicadores de nivel de actividad, fenómeno que se profundiza cuando se considera la productividad laboral global, ya que se estima que este año cada trabajador habrá de generar 3,3 % menos de Producto que en 2011
• Para volver a crecer será necesario aumentar la tasa de inversión. Se estima que para una expansión sostenida del PIB a un ritmo de entre el 3 y el 4 % anual, se requiere un salto en la tasa de inversión del orden de los 5 puntos del PIB. Dado el deterioro de los términos de intercambio, se demandará un esfuerzo mayor de ahorro doméstico
• Además, se necesitará poner énfasis en la dinámica de productividad. Uno de los principales instrumentos para avanzar en esta dirección es la reconversión y capacitación de los trabajadores precarizados (la OIT estima que, en la Argentina, el 46,8 % del empleo se encuentra afectado por la informalidad)

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