Editorial: Al activarse la cláusula de "situación excepcional", se amplía el margen de asistencia del BCRA al Tesoro en 67 mil millones de pesos de aquí a fin de año

• El nuevo límite para la emisión surge de cambiar el parámetro vinculado con los recursos genuinos del gobierno nacional, de 10% en el encuadre normal a 20% en el extraordinario
• El interrogante es cuánto de ese margen será utilizado, dado el riesgo de mayores presiones inflacionarias
• El sector externo fue muy expansivo en términos monetarios en la primer parte del año (debido a los control al cambio y al comercio), por lo que introducir flexibilidad con las importaciones ayudaría a lograr mayor control sobre las variables monetarias

En Foco 1: En lo que va del año, mejoró un 27% el poder de compra de la soja por cada barril de petróleo

• A principios de 2012 se necesitaban 0,22 toneladas de soja por cada barril de petróleo importado, mientras que en Junio esa relación pasó a 0,16
• Los datos provisorios de Julio muestran una mejora adicional, ya que el ratio fluctúa en torno a 0,14
• En los últimos 12 meses las importaciones energéticas absorbieron el 41,2% del total de las exportaciones del complejo agroindustrial

En Foco 2: EE UU: La creación de empleos pasó de 226 mil puestos por mes en el primer trimestre a 75 mil en el segundo

• Se desacelera el nivel de actividad, aunque servicios se mantiene en terreno positivo, mientras que la industria mostró contracción en Junio, por primera vez desde Julio de 2009
• La Reserva federal, que prevé un crecimiento del PIB de entre 1,9% y 2,4% en 2012, decepcionó a los mercados al mantener en suspenso una nueva ronda de expansión monetaria
• En China se confirma la desaceleración, mientras que en la Eurozona tanto Alemania como Francia se mantienen en terreno positivo, aunque con crecimiento débil