.  La extensión de la crisis europea a las economías de mayor tamaño, primero Francia y ahora Alemania, requiere de una flexibilización monetaria a la cual hasta el momento se resiste Alemania. Ello permitiría un escenario de tasas bajas y euro débil, con efectos menos nocivos sobre la actividad que la contracción monetaria; y facilitaría una corrección fiscal de largo plazo, cuyo sendero y pautas deben estar definidas al implementar la flexibilización para anclar las expectativas.

• Brasil se ajusta a un escenario menos expansivo para su PBI, con una baja en la tasa de interés de referencia y convalidando una depreciación de su moneda, aunque todavía el movimiento no tiene la envergadura del realizado en 2008–2009. Esto, unido a la baja en los precios de commodities agrícolas, empeora el ingreso de la Argentina en el año 2012.

• El proceso de caída de reservas se prolongó hasta la tercera semana de noviembre, impulsado hasta mediados de mes por ventas del BCRA y disminución de los depósitos en moneda extranjera (caída de las tenencias del Banco Central por los encajes sobre los mismos). Los mayores requisitos de información fiscal a cumplimentar por los que quieren dólares para acumular activos externos y, en general, para quienes deban aplicarlos al pago de importaciones y cancelación de deuda, mitigaron por el momento el exceso de demanda y las ventas del BCRA.

• La estacionalidad de la liquidez de diciembre, luego de la suba de la tasa de interés de los últimos dos meses, implica un dilema tanto para quienes requieran financiamiento adicional como para las propias autoridades monetarias, en un contexto en el cual los indicadores de actividad muestran una suave desaceleración.

• Precisamente, los índices de producción industrial de FIEL e INDEC registraron en junio–octubre tasas de variación mensual en el entorno de cero, a partir de las series desestacionalizadas.

• El índice de precios de exportación del tercer trimestre disminuyó 1,5% respecto del segundo, pero superando los niveles anteriores a este último, mientras que los precios de importación crecieron 4,6%. De esta manera, el índice de términos del intercambio retrocedió, ubicándose en el promedio del cuarto trimestre de 2007–tercer trimestre de 2011.

Informe Mensual Económico Financiero es una publicación del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas. Producido por su Departamento de Investigaciones, con la coordinación del Dr. Rubén Vales. Consultores Académicos: Dres. Ricardo López Murphy, José María Dagnino Pastore y Adalberto Rodríguez Giavarini. Economista Jefe: Dr. Alfredo Gutiérrez Girault. Editor Responsable: Dr. Oscar A. Mazza.

Se autoriza la reproducción si es citada la fuente.