Muy buenos días, hoy nos abstraeremos por un rato de la intensa coyuntura mundial y local de nuestro mercado de granos para hacer foco en el Trigo. Producto que en esta campaña 21-22 nos está ofreciendo una oportunidad más que importante en términos de precios.

Pero vamos despacio; en primer lugar, daremos una vuelta por el mundo intentando encontrar la causa profunda de la evolución de las cotizaciones del cereal para luego entrar en el trigo local tanto Disponible como Nuevo, cerrando como siempre con sugerencias de acción concretas.

En términos de precios se observa que las referencias de precio más importantes del planeta han mostrado incrementos sustanciales desde junio hasta la fecha, casualmente desde el momento de la siembra del trigo argentino. El mercado de Chicago mostró escaladas tanto del Trigo de Blando como del Trigo de Kansas que superaron los U$D 40/tn desde principios de julio de este año hasta el presente. En ambos casos las cotizaciones alcanzaron los U$D 266/tn. El “Matiff”, mercado de referencia de Francia y del Trigo de Europa desde inicios de julio también mostró incrementos importantes, en este caso de 57 euros/tn, pasando de E 197/tn a los E 254/tn. Dicha evolución se replicó casi exactamente en la cotización del cereal en Rusia. En definitiva y, en resumen, está claro que el incremento de las cotizaciones fue de carácter global.

Ahora, si profundizamos sobre las posibles causas, observando los números del mundo a través del reporte del USDA de septiembre 2021, desde lo general hacia lo particular concluiremos en que, a nivel global y para la campaña 21-22, se observa un incremento en el Consumo Mundial del cereal que duplica al incremento de la producción. La consecuencia inmediata de esto es que vamos a una reducción de los stocks globales, aunque esta reducción dista bastante de ser preocupante. Lo descripto es absolutamente real y sería coherente pensar que por este efecto las cotizaciones del trigo han crecido en la magnitud descripta desde mediados de año hasta la fecha.

Pero la realidad es que tanto en el cereal de invierno como en todos los comoditties agrícolas, lo verdaderamente influyente sobre las cotizaciones de un producto aparece cuando hay modificaciones positivas o negativas en las producciones de los países que participan de manera relevante del Comercio Internacional. Dicho de otra manera, si un país posee usualmente una gran producción y tiene una merma grande en determinada campaña, pero No entra a participar del comercio global, no incidirá positivamente sobre las cotizaciones. Durante la campaña actual se está dando exactamente lo primero, es decir que a partir de la inédita ola de calor que atravesó el hemisferio norte durante el verano generó mermas productivas en buena parte de los grandes exportadores del mundo triguero. Para ser más explícitos, Canadá, Rusia, Kazakstán y Estados Unidos han tenido mermas en sus producciones más que importantes y constituyen en suma el 40% de la provisión Global del cereal hacia los importadores.

Esto último es sin lugar a dudas la principal explicación del incremento de las cotizaciones, incremento que se ha replicado con creces en nuestro país sobre las posiciones de cosecha 21-22. Veamos a continuación el gráfico de la Posición diciembre 21 sobre nuestro Mercado de Futuros MATBAROFEX desde junio hasta la fecha:

Gráfico1

Conclusión: La Posición diciembre 21 pasó de U$D 192,50/tn el 6 de julio de este año asta los U$D238/tn de cierre del viernes pasado; es decir que se incrementó en U$D 45,50/tn desde la siembra hasta el presente, copiando casi a la perfección lo sucedido a nivel global.

Si analizamos la evolución del trigo disponible durante el mismo período de tiempo veremos que ha subido, pero U$D 10/tn menos y se viene quedando atrás de la evolución de las cotizaciones en el mundo. Si observamos las Declaraciones Juradas de ventas al Exterior, hace largas semanas que el dato prácticamente no cambia y al momento se encuentra en 10,733 millones de toneladas a pesar de que la exportación tiene compradas 12,189. A la vista de los números estamos ante una nueva campaña en la cual se les pide amigablemente a los exportadores que no vendan más volumen al exterior y le provean de Trigo a la Industria Local. Vale recordar que durante la campaña 19-20 la exportación llegó a comprar 15,40 millones de toneladas, pero sólo exportó 12,40. No nos corresponde hacer juicio de valor sobre esto último, pero Si tomar nota para ejecutar decisiones en consecuencia.

Yendo a la gestión

Una vez más sugerimos, el Trípode Mágico de la Gestión Comercial “ORDEN+DISCIPLINA+PRAGMATISMO”. Tenemos a mano la oportunidad de capturar excelentísimas cotizaciones en términos históricos, y lo que es más importante aún en términos del resultado obtenible del Trigo que está en el campo, como primera observación. Pero ahí aparecen los intercambios recurrentes con amigos y clientes trigueros por estos días que resumiremos en algunas frases que quizás les sirvan: -Si hay producción que se animaran a vender forward aún y ya están cubiertos los compromisos de cosecha, podemos hacer ventas forward sobre marzo 22 en U$D240/tn y julio 22 en U$D250/tn, para seguir capturando valores excepcionales y al mismo tiempo cubrir el flujo de fondos que usualmente cubriríamos con soja o con Maíz.

-Si no me animo a comprometer más mercadería, pero quiero agarrar las cotizaciones presentes sobre posiciones de cosecha o más largas, la respuesta se llama PUT marzo 22 o PUT Julio 22. Son Posiciones sobre las que no hay demasiado volumen, pero ya hay precios de ejercicio de U$D 220 y U$S 224 operados.

Respecto del trigo Disponible no hay demasiado para esperar en la actual coyuntura con exportaciones que parecen estar virtualmente cerradas. El cereal disponible, si a alguien le quedara, pide ser utilizado como medio de pago de insumos, costos fijos o gastos corrientes de cualquier índole en el presente actual de situación comercial local y de cotización.

Una nueva campaña en la cual quienes hicieron los deberes y acompañaron sus ventas forward anticipadas, con compra de CALLs lograron acompañar buena parte de las subas a pesar de haber vendido. Aprendamos del pasado para gestionar en el futuro.